基于环境成本的公用事业监管环境与企业价值关系——中国电力行业实证研究

摘要

电力行业在我国国民经济发展中早已成为第一基础产业，并且是最重要的能源行业。随着我国国民经济近年来持续高速的增长，目前国内对电力的需求量也在不断增加，正是在这种高需求的刺激下，我国发电行业最近几年也实现了高速发展。在电力行业高速发展的同时，其所带来的环境污染也不容小觑。在我国，电力行业作为能源消耗大户，数据显示，电煤消耗约占全国煤炭产量的一半，火电行业二氧化硫和氮氧化物排放量都分别占全国排放总量的40％以上，可见电力行业不仅是耗能大户还是排污大户，在“节能减排”中占据了突出位置。
　　 从全球范围来看，世界各国目前都加大了对环境污染问题的关注。除了国家政策方面有所偏重，在学术方面国内外学者也纷纷针对这一现状进行研究。在我国，目前大多数国内研究都是在宏观层面上揭露企业环境污染和环境保护方面的信息，很少有学者站在微观角度，研究公司价值与环境成本之间的关系。本文就是站在财务会计的角度，对企业环境成本与监管环境以及公司价值的关系进行了相关研究。
　　 本文通过选取环境风险升高时期我国电力公司的样本，分析了价格管制过程（监管环境）的效果与公司所面对的环境责任之间的相互关系。我们推测，投资者是透过公司规制环境质量来评估确定这些未来成本的，公司的价值依赖于监管的质量。本文的研究结果表明，公司环境成本与公司价值成负相关;在排污费用相同的情况下，投资者面对较高的监管环境时低估企业价值的可能性较小。最后通过对环境监管与企业价值的研究，提出了一个明确的披露事项。这些评估结果引起的更重要影响是提高了特定行业的社会关注度，而这个行业将会受到有关二氧化碳(CO2)限排改革调整的强烈冲击，这既有利于相关行业上市公司的健康发展，又有利于我国环境保护事业的发展壮大。
　　 总而言之，本文的研究开启了监管环境、环境成本和企业估值的新的研究领域，不仅为我国公用事业监管改革提供有利的经验数据，还有利于我国证券市场健康可持续发展。

目录

声明

摘要

第1章 绪论

1．1 研究背景及意义

1．2 研究成果综述

1．2．1 国外研究成果综述

1．2．2 国内研究成果综述

1．3 研究思路及研究方法

1．4 研究的主要内容及创新点

1．4．1 主要内容

1．4．2 本文重点解决的问题及创新点

第2章 公用事业监管的相关理论

2．1 监管理论

2．1．1 公共利益理论

2．1．2 利益集团理论

2．1．3 交易成本理论

2．2 公用事业监管理论

2．2．1 传统价格管制理论——边际成本与平均成本定价

2．2．2 信息不对称下的管制理论

2．3 企业价值的理论——市场有效性理论

第3章 面临环境成本的公用事业监管的基本概念

3．1 环境成本的基本概念

3．2 公用事业的基本概念

3．3 公用事业监管的基本概念

3．3．1 公用事业监管的内涵

3．3．2 费率管制

第4章 实证分析——中国电力行业面板数据分析

4．1 研究假设

4．2 模型的建立及分析方法

4．2．1 面板数据(Panel Data)分析

4．2．2 研究变量设计

4．3 样本选择和数据来源

4．4 实证分析结果

4．4．1 描述性统计结果

4．4．2 皮尔逊相关性检验

4．4．3 混合OLS回归

第5章 提高电力公共事业监管环境质量的政策建议

5．1 引入排污权交易制度

5．2 推行“绿色电力”，促进电力可持续发展

5．3 建立并完善我国电力行业法律体系

5．3．1 加快完善我国能源法

5．3．2 修订现有《电力法》

5．3．3 进一步完善《反垄断法》

5．4 构建科学合理的电价机制

5．4．1 实现竞价上网，形成发电侧市场，由市场调控上网电价

5．4．2 实行上网电价两部制电价

5．4．3 推行输配电价改革

第6章 结论与展望

6．1 主要研究结论

6．2 研究展望

参考文献

致谢

在学期间发表的学术论文

附录A：中国电力上市公司2009年原始数据

附录B：中国电力上市公司2010年原始数据

附录C：中国电力上市公司2011年原始数据

附录D：中国电力上市公司2012年原始数据