次贷危机视角下我国信用评级机构监管研究

摘要

In recent years, with the development of credit market and capital markets,especially the continuous expansion of the corporate bond market, credit rating industrygrows and develops continuously. However, due to the lack of effective industryself-regulation and government regulation, it leads to confusion in the credit ratingmarket, which shows disorderly competition in the credit rating agencies and the lack ofcredibility of the ratings and so on. For our country's credit rating industry problems,financial regulators have also taken some measures. However, the credit rating industryin China starts late and legislation lags behind. Meanwhile, neither the establishment ofcredit rating industry associations to regulate, nor is there corresponding laws andregulations to standard the operation. The supervision problems of credit rating agenciesare exposed in the sub-prime crisis, which also alarm our country. Therefore, it isimportant to strengthen the supervision of credit rating industry.
　　 This article begins with introduction of the theories of rating agencies regulation.Credit rating agencies as part of the financial market infrastructure, there are also somemarket failure problem. Therefore, credit rating market also needs governmentregulation. The reputation mechanism will encourage the credit rating agencies to seekhigh-quality credit rating, so the reputation mechanism forms the market regulation ofcredit rating agencies. This paper reviews the institution change of credit rating agenciesof the United States and analyses the causes and problems of inadequate supervision onthe rating agencies in the sub-prime crisis. This paper reviews the history and the statusof the regulation on the credit rating agencies and points out the problems. Then, thepaper uses game theory to build a four-game, it shows that credit rating agencies needthe government regulation which will provide an optimal regulatory strategy forreference. Finally, this paper puts forward four proposals from the perfection ofgovernment regulation and industry self-regulation.

目录

文摘

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插图索引

附表索引

第1章 导论

1.1 选题背景及意义

1.2 国内外文献综述

1.2.1 国外文献综述

1.2.2 国内文献综述

1.3 结构安排与研究方法

1.3.1 结构安排

1.3.2 研究方法

第2章 信用评级机构监管的理论基础

2.1 公共利益理论

2.1.1 评级市场的负外部效应

2.1.2 评级产品的公共品性质

2.1.3 评级机构的自由竞争悖论

2.1.4 评级市场的信息不对称

2.2 管制俘获理论

2.2.1 管制俘获论的基本观点

2.2.2 俘获论的生命周期模型

2.2.3 对管制俘获论的质疑

2.3 声誉机制约束理论

2.3.1 信用评级机构声誉机制理论

2.3.2 信用评级机构声誉机制模型分析

第3章 次贷危机视角下对美国信用评级机构监管的反思

3.1 美国信用评级机构监管的历史变迁

3.1.1 早期的市场自律监管

3.1.2 政府的NRSROs认证监管

3.1.3 政府对NRSROs认证监管体制的改革

3.1.4 次贷危机推动了对信用评级机构监管的改革

3.2 信用评级机构在次贷危机中的角色分析

3.2.1 评级机构的高评级给次贷危机埋下了隐患

3.2.2 评级机构的反应迟钝导致危机的蔓延和发展

3.2.3 评级机构大范围的评级下调使危机全面爆发

3.3 次贷危机中美国信用评级机构监管存在的问题

3.3.1 监管部门认证制度存在一定缺陷

3.3.2 监管部门对信用评级机构的“利益冲突”监管不到位

3.3.3 监管部门对信用评级机构的职能界定不清

第4章 我国信用评级机构监管的现状和问题

4.1 我国信用评级市场发展状况

4.1.1 我国信用评级市场的发展概况

4.1.2 我国信用评级市场发展的五个历史阶段

4.2 我国信用评级机构监管现状

4.2.1 颁布了信用评级机构监管的法律法规

4.2.2 完善了信用评级机构的内部控制

4.2.3 规范了信用评级的认可和使用

4.3 我国信用评级机构评级质量的实证检验

4.3.1 信用评级质量的迁移矩阵方法检验

4.3.2 信用评级质量的利差方法检验

4.4 我国信用评级机构监管存在的问题

4.4.1 未建立有效的评级机构市场认证制度

4.4.2 监管主体不明确导致“多头监管”和“无人监管”

4.4.3 对评级行为的透明度没有做出明确监管

4.4.4 没有形成有效的行业自律监管

第5章 信用评级机构监管的博弈分析

5.1 信用评级机构和发行者之间的博弈分析

5.1.1 无监管的发行者与评级机构之间的博弈模型

5.1.2 有监管的发行者与评级机构之间的博弈模型

5.2 信用评级机构和监管者之间的博弈分析

5.3 基于KMRW声誉模型的评级机构和投资者间的博弈

5.4 博弈分析对加强评级监管的启示

第6章 完善我国信用评级机构监管的对策

6.1 事前监管要完善立评级机构政府认证制度

6.2 事中监管要加强对评级机构执业行为的规范和监督

6.2.1 持续对评级机构评级行为进行监督检查

6.2.2 建立利益冲突规避机制

6.2.3 改革评级机构的收费行为

6.2.4 加强信息披露增加评级行为的透明度

6.3 事后监管要完善对信用评级质量的检验和评价

6.4 建立信用评级行业协会来加强自律监管

结论

参考文献

致谢

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