高管薪酬制度与公司治理绩效的相关性研究--以中国上市公司为例

摘要

本文默认了市场模式的经济背景和股票市场的有效确立的研究前提。在此前提之下，本文旨在研究目前流行的一些高管薪酬模式的机理、应用条件以及它们对公司治理绩效的作用。本文通过对国内证券市场以及上市公司内部制度的研究来做出一个解释。 本文利用我国上市公司披露的数据对公司高层管理人员的持股、取酬情况及其持股比例、年度报酬与上市公司经营绩效的关系进行了经验分析，以说明在我国上市公司中短期激励报酬（年薪制）和长期激励报酬（股票期权制）的执行情况。经验分析的结果表明，上市公司经营绩效与其高管人员的年度报酬存在着显著的正相关关系，而与高管人员的持股比率不存在显著的正相关关系。而此前有学者用2001年度上市公司的数据所做的实证研究的结果显示，上市公司高管人员的年度报酬与公司的经营业绩之间不存在显著的正相关关系。这说明最近两年来年薪制在我国上市公司的治理中逐渐发挥越来越显著的作用，而奖励股票期权作为对高级管理人员的一种长期激励方式，在我国上市公司中仍然没有得到有效应用。