关于企业首发上市申请审核中对估值调整协议的审核政策及改进建议

摘要

估值调整协议,是股权投资交易中常用的价格调整工具.实务界、司法界等对于估值调整协议的功能及其有效性存在一定的分歧.当前,企业在首发上市申请时,须在相关方终止有关的估值调整协议后,其申请才有可能被核准,此也是首发上市批准部门所掌握的政策.本文认为应对不同的估值调整方式作具体分析,只有如此,才能促进中国股权投资行业的发展.在监管理念上，应尽可能尊重交易各方当事人的意思，推动相关监管政策的做出符合常规交易模式和有利于行业发展的方向变化。在具体政策上，不强制要求终止估值调整协议，允许首发上市申请在审期间，因估值调整而产生的股权变动。估值调整协议是投资交易中的价格调整的工具，具有价格修正和管理层激励的功能，估值调整协议是附生效条件的合同。当前在对首发上市申请企业审核中，统一要求终止估值调整协议的政策与股权投资行业的常规交易模式不相符合。相关政策有必要作进一步的改进，不应统一强制要求相关方终止估值调整协议。