美国市场的期现结合及对我们的启示——来自美国考察的体会

摘要

这次去美国考察,比较关注美国市场的期现结合问题。通过考察发现,美国期货和现货市场很贴近。美国市场产品多,形成了完善的体系,同时还在需求的推动下快速创新。可以说,美国期货市场是在现货市场的需求下产生的,所以市场功能发挥很充分。考察了美国的大型农场、考察了中介机构，也考察了交易所，从多个角度去了解美国市场。去美国看到的农场主、中介机构的感觉，就是在美国没人提功能发挥，没人提服务实体经济。首先，现货与期货很近，产品多、成体系，可满足多层次产业客户和机构客户的需求。其次，中介机构提供全面的风险管理服务，包括借助现货公司、提供OTC的清算服务和结果性产品。最后，客户的需求推动了产品的创新和工具的创新，激烈的竞争成为交易所积极创新的动力。另外，美国的期现结合的启示是大企业和投资银行在推动产品的创新。看到很多大量提供OTC产品的都是大企业和投资银行，中介机构提供的是投资者和交易所之间的服务，交易所只要把自己的创新做好就可以了。这样就解决了期现结合的问题，就解决了期现市场发挥的问题。