声誉风险的形成机制和溢出效应——基于'险资举牌'的案例分析

摘要

已有文献对保险公司声誉风险的分析多集中于事件研究,本文从声誉风险的形成机制和溢出效应角度出发,对2016年发生的"险资举牌"进行案例分析,研究声誉风险在行业内的形成机制、声誉损失及监管措施,并为分析其对业务类型不同与相似的非涉事保险人所产生的正、负溢出效应提供依据.研究发现:(1)涉事保险公司规避监管要求、监管机构之间目标不一致和媒体大规模负面报道导致保险行业声誉风险的发生;(2)退保率上升,A股保险板块市值的减少和可能触发的系统性风险表明涉事公司的声誉事件会在行业内部产生负外部性——传染效应;(3)对和涉事公司经营业务不同的保险人产生正外部性——竞争效应.本文的研究结论表明保监会应尽快落实行业声誉风险的治理机制,我国金融业迫切需要实行统一的宏观审慎监管框架,消除行业监管壁垒.