中国豆粕期货市场的价格发现功能演变研究一——基于动态格兰杰因果检验的经验分析

摘要

经过20多年的发展,中国农产品期货市场的价格发现功能发生了怎样的演变?是否如预期一样,价格发现功能在增强?本文以豆粕为例,利用2009年8月～2017年5月间豆粕期货价格和现货价格的日度数据,综合运用协整检验、格兰杰因果检验、滚动窗口回归等方法,对中国豆粕期货和现货市场两者之间的动态关系进行了实证研究,并对研究结论进行了稳健性检验.研究表明:1)中国豆粕期货价格和现货价格之间存在长期协整关系;2)豆粕期货市场具有显著的价格发现功能,且随时间推移,这一价格发现功能在不断增强;3)研究结论不随滞后期以及样本选择而改变,具有很强的稳健性.