具有赎回选择权的住房反抵押贷款定价研究——基于中国市场的分析

摘要

住房反抵押贷款对解决人口老龄化问题具有重要意义.本文研究了具有赎回选择权的住房反抵押贷款,构建了包含随机动态房价和随机动态利率的定价模型.基于对中国未来房价和利率的预测,我们通过计算机模拟方法得到了不同年龄借款人可获得的年金金额;分析了嵌入赎回选择权的住房反抵押贷款对不同年龄借款人的影响;对影响住房反抵押贷款定价的各种外生因素进行了敏感性分析.研究结果表明,住房反抵押贷款可以显著提高中国老年人的经济收入水平;嵌入赎回选择权后的住房反抵押贷款会使借款人获得的年金总额减少约1/4,参与住房反抵押时年龄较大的借款人获得的年金总额的减少程度会有所降低;房价波动和利率波动均会对借款人可以获得的年金总额有较大影响,但房价或利率增加对不同性别借款人的赎回选择权价值的影响程度具有一定差异.