股权结构、负债与公司价值——基于战略性新兴产业上市公司的数据分析

摘要

已有研究表明,股权结构与负债都会影响公司价值,现有研究大都是将两者割裂开来,忽视了三者之间的两两内生性.本文以战略性新兴产业上市公司2006-2010年的数据为样本,实证分析了股权结构、负债与公司价值间的关系.研究结果显示,战略性新兴产业上市公司的股权结构、负债与公司价值存在两两内生性；股权结构与公司价值之间存在双向互动关系；股权结构与负债呈显著的负向相关关系,债权人没有积极的参与到公司治理中,负债不利于公司价值的提高.同时,三者之间的相互关系在不同性质的上市公司中,以及不同市场化水平下具有一定的差异性。