股权结构、董事会特征与代理成本――来自中国上市公司的经验证据

摘要

本文基于控制权私人收益理论,认为担保是控股股东继关联资金占用、关联交易之后进一步"掏空"上市公司的行为.通过对2002-2004 年三年间的截面数据进行实证分析,本文发现,上市公司提供担保的可能性及其数额占净资产的比重与控股股东的持股比例显著负相关,与是否集团所属显著正相关,与资产质量显著负相关.这说明,那些控股股东持股比例较低,资产质量较差的受集团控制的上市公司倾向于提供更多的担保,从而更容易以提供关联担保的形式被控股股东"掏空"。