VaR计算方法的效率对比研究——基于VaR在股市上升、下跌、震荡趋势中的表现

摘要

研究表明,使用不同计算方法和在不同市场条件下VaR在实际应用中有着不同的效率。本文利用60日均线和250日均线把上证综指和深证成指分成上升、下跌和震荡三种趋势,分别采用历史模拟法、正态分布法和蒙特卡罗法计算VaR并使用Kupiec检验和Christoffersen检验进行回测,其中波动率分别用EQMA、EWMA和GARCH模型进行估计。实证结果表明历史模拟法在震荡趋势中容易高估风险,收益率尖峰厚尾的特征使正态分布法表现不如蒙特卡罗模拟,使用GARCH估计波动率的蒙特卡罗模拟在Kupiec检验和Christoffersen检验中表现最优。