经济政策不确定性会抑制企业投资吗?——基于中国经济政策不确定指数的实证研究

摘要

本文以政府经济政策不确定性为出发点,研究这种特殊的不确定性对企业投资的影响及作用渠道.有别于国内已有研究,本文使用斯坦福大学和芝加哥大学联合披露的中国经济政策不确定指数衡量我国经济政策的不确定性,发现经济政策不确定性的上升会对企业投资产生抑制作用,这种抑制作用在经济衰退阶段表现得更加明显.进一步的研究显示,经济政策不确定性主要通过投资成本、公司治理、企业学习以及股权性质等渠道对企业投资产生影响.结论表明,政府在制定经济政策时应重视经济政策酝酿时间对企业投资决策产生的负面影响,以及这种负面影响在不同类型企业上的差异.