内部控制对企业非效率投资影响研究

摘要

通过理论分析和实证检验发现,代理问题、信息不对称问题是引起企业非效率投资发生的根源,而内部控制分别通过以下两条路径促进企业投资效率的改善:高质量的内部控制凭借其在公司监督、激励机制设计中的应用以及降低契约不完全、优化企业控制权中的作用,缓解了代理冲突问题导致的企业选择正确投资机会时的困扰;另外,良好的内部控制通过提高企业财务报告质量和在资本市场上发挥信息传递的作用,缓解企业内外信息不对称情况,从而使企业摆脱筹集资本难的约束.实证分析中,借鉴Richardson预期投资模型具体衡量企业非理性投资的扭曲程度,分别构建以内部控制各要素及综合水平为解释变量、以投资过度和投资不足为被解释变量的多元回归模型,选取中国沪市A股制造业上市公司为样本进行实证检验.结果表明,总体来看,加强企业内部控制建设是提高公司投资效率的有效途径.以本文理论分析的结论和实证检验的结果为依据,从改善控制环境、强化风险意识、落实控制活动、重视信息与沟通、加强内外部监管五个方面提出了建议以期加快中国上市公司内部控制制度的建立完善并且通过内部控制引导企业进行科学高效的投资决策与管理.