基于HM-FF3模型的社保基金选股择时能力分析

摘要

社保基金自2003年6月开始投资股票以来,8年多时间里获得高达18.61％的年化投资收益率.部分人士质疑社保基金是否存在利用其对国家相关政策的提前掌握而获取超额收益.针对上述质疑,本文运用HM-FF3模型研究了社保基金投资管理人近五年的择时、选股能力及其变化.研究结果表明我国社会保障基金具有显著的选股能力,但择时能力并不明显,研究结论不支持社保基金通过提前获得内幕消息获取超额收益的猜测.