论近代中国本土企业与外商在华企业的优先股

摘要

在传统中国的近代化过程中,股份制企业作为一种重要的企业组织形式在经济近代化的进程中发挥了至关重要的作用.而企业的股权结构不仅直接关系到企业的资本筹集和资金运作,而且直接影响着企业的权力分配和治理结构.在近代中国发行优先股的本土企业和外商在华企业中,优先股在其企业创建和发展过程中发挥了至为关键的作用.近代中国本土企业的优先股是一种在普通股基础上直接附加特权而形成的特种股票，在权益方面与普通股相比处于一种全面优先的状态；而外商在华企业的优先股则权利限制与特权附加条款并存，与近代西方企业制度中的优先股相一致。造成这种差异的主要原因是二者招股难度的差异，本土企业在发行股票时，无论在认购热情上还是在溢价收益上，在与外商在华企业的对比中均处于弱势地位。同时本土企业优先股实质上是西方意义上发起人股、优先股及部分红股的统称，而外商在华企业优先股则是典型的西方企业制度下的优先股，且有专门的发起人股存在。而上述差异如果提升到企业制度层面，这说明本土企业在企业制度演进方面与外商在华企业相比尚处于初级阶段。究其原因，则主要是中外企业在发展历程和所处地位上的差异。