我国股市价格泡沫的识别与动态特征分析

摘要

本文基于股市价格泡沫基础理论,运用GSADF方法识别中国股市价格泡沫的产生时点与破灭时点,并进一步对泡沫成分的动态特征进行分析.结果表明:GSADF方法可以同时识别多个泡沫的产生时点与破灭时点,第一个泡沫产生于2006年11月,破灭于2008年1月,第二个泡沫产生于2014年12月,破灭于2015年6月;估算的第一个泡沫持续期间的平均膨胀速度为21.72％,明显小于第二个泡沫持续期间的平均膨胀速度25.01％.这一结果表明,第二个泡沫持续期间场外配资带来的杠杆效应明显提高了泡沫的膨胀速度.