中国股市风险CAViaR建模的稳定性分析及改进

摘要

本文介绍了诺贝尔经济学奖得主Engle及合作者Manganelli于1999年最新提出的CAViaR模型理论及实际意义,并采用Hansen检验方法重点探讨了中国股市风险CAViaR建模的稳定性问题.通过对上证综合指数与深圳成指的实证研究,Engle及Manganelli所力荐的四个参数CAViaR模型用于中国股市风险建模是相当不稳定的.不能很好地适合现实的中国股票市场.鉴于此,我们提出了具有时变参数的CAViaR模型,通过失败率检验法得到了相对较好的结果,明显地提高了模型的度量与防范市场风险能力.