产出、通货膨胀、汇率及货币政策互动关系的实证研究——基于非约束VAR模型的货币政策效应研究

摘要

产出、通货膨胀与汇率一直是经济学研究中的热点问题。而识别通货膨胀与产出波动的根源对于中国当前促进经济健康稳定发展具有重要的作用。本文以中国当前的经济运行情况为背景,利用VAR模型、方差分析研究了主要宏观经济变量之间的定量关系,并通过脉冲响应分析及方差分析进一步分析了各变量波动的程度及其时滞性。研究发现:产出、通货膨胀、货币供应量及人民币汇率之间存在着长期的均衡关系；宏观经济存在着价格之谜,即扩张性的货币政策在开始实施时,会起到相反的作用,在经过一段时期后,才会达到预期的效果；稳定的货币政策在长期内对经济增长的作用微乎其微,对经济增长的影响在短期内表现突出,而在长期内则比较平稳,在中国这种短期影响持续约两年的时间；中国存在着强烈的通货膨胀预期,这种预期会对通货膨胀的治理产生抵消作用。最后,结合中国的实际提出了具体的政策建议。