政治关系、控股股东利益输送与民营企业绩效

摘要

本文以2001-2005年直接IPO上市的A股民营上市公司样本为研究对象，研究政治关系对控股股东利益输送和公司绩效的影响。研究结果发现：政治关系公司控股股东的利益输送程度高于非政治关系公司，而且这种效应在金融发展落后的区域更加明显;总体而言，政治关系对公司绩效的影响较弱，但在控股股东利益输送较少的情况下，政治关系能显著改善公司绩效。上述研究结果表明，民营上市公司建立政治关系不仅出于政治资本投资的需要，而且是控股股东利益输送的需要。本文的政策含义是，应大力推进我国银行市场化改革，减轻政府官员对银行信贷决策的影响，以降低我国银行业的风险，改善民营企业的治理结构，促进我国金融市场发展和经济增长。