分析师跟踪的市场价值：来自于中国新兴资本市场的经验证据

摘要

证券分析师是我国上市公司投资者关系管理的一个重要组成部分，本文从证券分析师“信息中介”的角度对其市场功能进行研究。主要运用2005-2007年沪、深A股上市公司为样本，以尤拉投资方程模型为基础进行检验。结果显示，我国证券分析师能够有效缓解公司的融资约束困境，从而减轻其投资不足现象。同时，我们没有发现证券分析师能有效减弱公司的代理问题，即我国证券分析师不具有监督功能，不能有效抑制其过度投资现象。这一点不同于西方的研究结论。本文的研究结果为上市公司管理层积极引导分析师关注从而为有效实施投资者关系管理提供了经验证据。