我国转型经济初级信用条件下IPO新政对定价效率影响的实证研究

摘要

2009年5月22日，中国证监会发布了《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见(征求意见稿)》，在定价方式和保护中小投资者等方面进行了一系列的改革和完善，此次改革被业界称为 IPO 新政。由于我国正处于计划经济向市场经济转型时期，经济环境和金融环境都有其特殊性，信用体系还不健全，然而现有的研究基于此背景下的较少，因此本文在此背景下，定义定价效率为新股上市首日收益率，并选取2009年5月22日前后IPO 公司为样本，运用均值比较检验和多元回归分析方法，研究此次IPO 新政对新股定价效率的影响。研究结果表明，此次改革并未显著改善新股定价效率，IPO 新政并非定价效率的显著决定性因素。