公允价值计量与高管薪酬契约的动态调整

摘要

高管薪酬契约是解决股东和管理者之间代理问题的重要工具，良好的薪酬契约设计将可以有效利用企业的可获得信息来度量高管的努力，从而降低度量费用。本文利用一次"干净"的外生性强制信息变更--财政部《企业会计准则》(2006)引入公允价值计量，讨论中国上市公司的高管薪酬契约是否随着公允价值计量的会计信息的变化而进行动态调整，从而研究中国上市公司的薪酬契约效率，以及深化对中国会计改革的经济后果的讨论。本丈发现：(1)会计业绩中采用公允价值计量后，中国上市公司的高管薪酬契约确实出现了动态调整，这说明上市公司看重公允价值计量对高管努力的度量，公允价值计量在增量意义上，提高了会计业绩与高管薪酬之间的正向契约相关性。(2)虽然高管薪酬出现了动态调整，但是会计利润与高管薪酬的不对称性，在采用公允价值计量后依然存在--正的公允价值变动带来更多的薪酬，负的公允价值变动不会显著降低薪酬。这说明对于公允价值计量在体现高管努力的同时，也为使高管在薪酬谈判中的辩解提供了理由。(3)民营企业较之国有企业(无论是中央国有企业还是地方国有企业)，更愿意进行高管薪酬的动态调整，即将公允价值计量的会计业绩引入高管薪酬契约中.这为民营企业的契约具有更高的效率提供了一个证据：民营企业对于新的信息的使用是敏锐而充分的。(4)上市公司的高管薪酬在使用公允价值计量的会计信息时，存在一定程度的“功能锁定”：上市公司主要使用计入利润表的公允价值变动信息，对于计入资产负债表净权益部分的公允价值变动信息则没有充分使用。(5)相对来说，会计信息使用中的“功能锁定”现象，在国有企业中更为显著，而民营企业已经较国有企业更早开始使用更为丰富的非利润表数字.这进一步支持了民营企业的契约效率较高的结论。