股份全流通推进、控股股东与企业现金分红决策

摘要

基于沪深股市2006～2011年上市公司数据,实证检验了我国资本市场股份全流通推进过程中控股股东代理问题的变迁及其对于公司现金分红决策的影响.研究发现,控股股东持股强化了公司分红决策的资源配置功能;控股股东主导下的公司分红行为对公司可持续增长表现出积极影响,并有助于企业价值提升.进一步的研究还发现,全流通市场下控股股东并不存在实施过度分红的"掏空"动机,相反,控股股东主导下的公司分红行为有助于代理问题的改善.以上的经验证据表明,随着股份全流通的推进,控股股东在公司分红决策中的角色逐步从"利益侵占"向"利益共享"转变.