“银色浪潮”冲击下的主权债务风险

摘要

主权债务风险来自于债务规模的长期持续扩大和主权债务违约可能性的加大,老龄化成本的上升导致政府财政收支失衡并将扩大债务规模并推高债务违约概率,而主权信用违约互换作为金融市场指标反应了包含债务违约概率在内的综合影响,因而可以从这两个维度共同衡量债务风险.本文首先从理论上证明随着老年人口的增加,主权债务规模和信用违约互换利差均将升高.在此基础上,利用面板数据进行了经验检验,结果表明:在控制了经济、财政和人口等因素且考虑国家个体差异的条件下,老龄化显著影响债务风险.此外,考虑到外部经济环境和雪球效应,老龄化的短期影响被高估.