石油期货市场中的“约瑟夫效应”:——基于长记忆模型的实证研究

摘要

本文运用两种半参数方法对国际石油期货市场中的日价格、日回报率及其绝对值序列进行了记忆性判别,并在此基础上建立ARFIMA和FIGARCH模型进行了实证分析.结果发现,采用长记忆方法进行测度时,能够较好的描述序列的长期特征,证实了石油期货价格波动中存在的所谓“约瑟夫效应”.特别地,通过对日回报率及其绝对值序列建立FIGARCH模型表明,石油期货市场中的投资风险对冲击的响应是一个长记忆过程,冲击带来的影响具有持久性,其脉冲响应函数以双曲率缓慢衰减.