媒体披露，股权性质和管理者风险承担——基于中国A股上市公司的实证研究

摘要

现代社会中，媒体发挥着收集信息并将其传播给公众的中介作用，成为投资者了解投资企业的一个重要信息来源，引起了越来越多的关注。随着对媒体披露关注的增多和研究文献阐述观点的争议，本文希望通过一个不同的角度来研究媒体披露在资本市场上发挥的作用。本文从媒体披露如何影响经理层决策出发，分析媒体披露与管理者风险承担之间的关系，从而了解媒体披露如何发挥公司治理作用。结果发现，媒体披露越强，管理者更愿意承担风险。这说明媒体披露确能在一定程度上发挥外部治理作用。此外，本文按照控股股东性质分组的结果表明，媒体披露对非国有控股上市公司管理者的风险承担影响显著，而没有证据表明其对国有控股上市公司管理者的风险承担有影响。同时，本文还证明了风险与公司价值之间存在正相关关系，即管理者所承担的风险是有益于股东的，有利于实现公司价值最大化的目标。