中国股指期货市场的推出对股票市场的影响——基于国际价格联动性和波动溢出效应的研究

摘要

本文的目的是要研究股指中国期货市场的推出是否对股票市场价格收益率和波动性等方面的影响，并分析出影响的大小和原因，得到股指期货市场对我国金融市场的影响的结果和作用。本文第一部分主要介绍了使用的工具方法，并建立计量分析模型;第二部分为数据分析处理;第三部分用VECM模型实证分析了中国股指期货市场对我国股票市场的影响，且用GARCH模型分析了中国股指期货和股票现货市场指数波动性的影响。rn 通过实证分析，本文得到如下结论。首先，期货市场的价格和现货市场的价格存在相互影响。其次，股指期货市场交易的推出，减少了其他国家股票市场对中国股票市场的收益率均值方面影响。再次，因为股指期货的对冲交易，也减少了其他国家股票市场对中国股票市场收益率波动性方面的影响。rn 股指期货市场对现货市场是一个很好的补充，通过本文的实证分析，中国的股指期货市场在推出以后，和现货市场形成很好的互补，有利于培养中国股票市场的独立性，减小了国际金融市场带来的价格波动，起到了稳定金融市场，形成合理预期的作用。了解股指期货市场的作用，在宏观上看，可以为国家进一步开放金融市场、完善金融体制提供实证证明，同时为其进一步制定政策法规和监管政策提供借鉴和政策导向。在微观上，可以为投资者提供套期保值的风险管理策略，使投资者可以更好地运用期货和现货市场套期保值获取收益。