负利率环境下的资本流向研究

摘要

利率作为资本的价格，对于资本流动具有重要的影响。储蓄、股市和房市是资本流动的三大方向。负利率是实际利率为负的情况，这一不正常的经济现象必然会对资本在股市和房市中的流动产生一定的作用。我国在经济发展过程中，经历过多次负利率时期。2010年2月开始我国再度进入负利率区间。本文使用2003年2月－2010年10月的月度数据，通过引入虚拟变量，建立ARDL模型对资本在股市和房市中流动进行实证分析。研究表明，负利率对股市中的资本流动影响不显著，而对房市产生显著影响。负利率下，资本有流入房市的趋向，且负利率对房市的资本流动存在一年期时滞效应。但是，这一作用不能形成长期均衡效果。